PPP資産證券化(huà)啓動 利好(hǎo)(hǎo)基建環保領域

3月(yuè)(yuè)8日，上(shàng)交所的公司債券項目信息平台發布信息顯示，首創股份、華夏幸福兩單PPP資産證券化(huà)項目獲得受理(lǐ)，标志着業界一(yī)直期待的PPP資産證券化(huà)終于落地。

受此消息影響，首創股份和華夏幸福昨日股價出現(xiàn)明顯異動，首創股份更是一(yī)度沖擊漲停闆，最終分(fēn)别收漲5.84%和3.13%。

發改委數據顯示，截至目前，各地區共上(shàng)報(bào)項目41單，其中污水垃圾處理(lǐ)項目21單，公路(lù)交通項目11單，城市(shì)供熱、園區基礎設施、地下(xià)綜合管廊、公共停車場(chǎng)等項目7單，能(néng)源項目2單。

從上(shàng)報(bào)的項目來(lái)看，污水固廢處理(lǐ)類的項目占大頭，我們認為(wèi)，這(zhè)主要是在于環保PPP項目比較成熟，而且項目較多。以水務(wù)項目為(wèi)例，其盈利模式相對成熟，且水務(wù)需求具備剛性，有持續穩定的現(xiàn)金(jīn)流，本身(shēn)适合來(lái)做PPP+資産證券化(huà)的示範。同時(shí)，與其它行業的項目相比，水務(wù)的風(fēng)險較低(dī)，故PPP資産證券化(huà)的模式若被接受，水務(wù)方向将是最先被市(shì)場(chǎng)接受和認可的行業。

西(xī)南(nán)證券認為(wèi)，近期一(yī)系列措施反映出政府堅定推動PPP證券化(huà)的決心和執行力，有望加速PPP證券化(huà)大潮的來(lái)臨。短期來(lái)看，PPP證券化(huà)或将催化(huà)PPP闆塊;而長期來(lái)看，則為(wèi)社會資本提供了(le)退出機制，對吸引社會資本參與PPP項目起到積極作(zuò)用，有望持續推動上(shàng)市(shì)公司訂單和業績增長。

據研究機構測算(suàn)，2017 年 PPP存量項目釋放(fàng)将超5萬億，經營性項目和準經營性項目将是我國2017年PPP落地重點。近期基建類相關(guān)标的表現(xiàn)較為(wèi)強勢，大量PPP項目落地或将對基建闆塊産生(shēng)持續刺激。我們認為(wèi)，收益穩定的經營性項目融資可能(néng)會成為(wèi)資産證券化(huà)試點的首選，相關(guān)項目推進值得期待。